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Krypto-ETPs mit Style

Krypto-ETPs mit Style

22. Juni 2024 by David Florysiak

In diesem Artikel werden Krypto-ETPs als eine alternative Handelsmöglichkeit für Kryptowerte aufgezeigt. Trotz höherer Handelskosten kann ein Investment in Krypto-ETPs, die eine Strategie (oder "Style") verfolgen, für Privatanleger ökonomisch Sinn machen.

Wie können Kryptos gehandelt werden (CEX, DEX, ETPs)

Typischerweise kaufen und verkaufen Investoren auf benutzerfreundlichen zentralisierten Krypto-Börsen wie BISON oder Binance. Fortgeschrittenere Investoren haben auch die Möglichkeit ihre Krypto-Geschäfte über dezentralisierte Krypto-Börsen (DEXs) wie UniSwap oder SushiSwap abzuwickeln. Krypto-ETPs (Exchange-Traded-Products) bieten eine weitere Möglichkeit Kryptos an einer Börse zu handeln. Dabei wird über traditionelle Broker wie ING oder die Sparkasse an traditionellen Handelsplätzen wie XETRA oder der Börse Stuttgart ge- und verkauft.

Die folgende Tabelle vergleicht die unterschiedlichen Möglichkeiten Kryptos zu handeln.

KriteriumCEX (Zentralisierte Börsen)DEX (Dezentralisierte Börsen)ETP (Exchange Traded Products)
Transaktionskostengeringgering bis hochgering
VerwaltungsgebührenKeineKeinejährliche Gebühren, abhängig vom Produkttyp
Liquiditäthochgering bis hochgering bis hoch
AnonymitätKYC erforderlich, keine Anonymitätmöglich ohne KYC, höhere AnonymitätKYC erforderlich, keine Anonymität
Regulierung/Investorenschutzmittel bis hochgeringhoch
ZugänglichkeitEinfach durch benutzerfreundliche PlattformenErfordert technisches Verständnis für Wallets und Blockchain-InteraktionenEinfach über traditionelle Broker und Banken
Emittentenrisikomittelkein Emittentenrisikomittel
Steuern (DE-Investor)Einkommensteuer (< 1 Jahr), steuerfrei (> 1 Jahr)Einkommensteuer (< 1 Jahr), steuerfrei (> 1 Jahr)Abhängig vom Produkttyp, Einkommensteuer (< 1 Jahr), steuerfrei (> 1 Jahr) oder Kapitalertragsteuer
Laufzeitbis Einstellung Geschäftstätigkeitkeinebis Einstellung Geschäftstätigkeit

Handelskosten

Ein wesentlicher Unterschied von ETPs im Vergleich zu den Alternativen sind jährlich anfallende Verwaltungsgebühren. Ein Beispiel: Ein Investor kauft Bitcoin im Wert von 10.000€ über einen Krypto-ETP (z.B. ETC Group Physical Bitcoin (DE000A27Z304), 2% Verwaltungsgebühren p.a., Broker Comdirect (4,90€ + 0,25% des Transaktionsvolumens, mind. 9,90€, max. 59,90€)) und über eine CEX (BSDEX, ca. 0,35% des Transaktionsvolumens). Innerhalb eines Jahres steigt der Wert des Investments auf 20.000€ und wird verkauft. Es fallen folgende Kosten an:

BSDEX (CEX)Comdirect/ETC Group (ETP)
Transaktionskosten (€)35,00 + 70,00€25,00 + 50,00€
Verwaltungsgebühren (€)0,00€300€ (=30.000 / 2 x 0,02)
Summe (€)105,00€375,00€

Die Verwaltungsgebühren können die Kosten eines Bitcoin-Investments signifikant erhöhen.

Wann macht ein Investment in Kryptos über ETPs Sinn?

Ein Investment in einen einzelnen Kryptowert (Single-Asset) über einen Krypto-ETP macht wenig Sinn, wie im obigen Beispiel gezeigt. Doch Krypto-ETPs, die in mehr als einen Kryptowert investieren (Multi Asset), haben tatsächlich mehrere Vorteile, die die Verwaltungsgebühren rechtfertigen können:

  1. Multi-Asset Krypto-ETPs investieren mit einer Strategie (oder "Style"). Z.B. kann das Ziel sein, in den Markt (Diversifikation) oder einen markt-neutralen Faktor (z.B. Momentum) zu investieren. Dies ist ohne Krypto-ETP für Privatanleger nur durch eine eigene Durchführung einer Strategie möglich, die regelmäßiges Rebalancing erfordert.
  2. Steuervorteil. Physisch replizierende Krypto-ETPs mit physischer Auslieferungsoption des Basiswerts werden wie direkte Investments in Kryptos betrachtet und sind nach einem Jahr steuerfrei. Wenn ein Privatanleger bei der Umsetzung der eigenen Strategie für das Rebalancing Kryptowerten vor der einjährigen Frist verkauft, müssen Gewinne versteuert werden. Dies gilt nicht für das Rebalancing durch Krypto-ETPs.

Multi-Asset Krypto-ETPs

Anforderungen

In der nachfolgenden Tabelle werden alle Multi-Asset Krypto-ETPs aufgeführt, die die folgenden Bedingungen erfüllen:

  • Keine Hebel- oder Short-ETPs
  • Keine Copy- oder Social-Trading Produkte (Wikifolio oder Instifolio)
  • Produkte, die für Privatanleger in Deutschland verfügbar sind
  • Physisch replizierend
  • Unbegrenzte Laufzeit (oder lange Laufzeit)
  • Keine Performance-Gebühren ("High Watermark")
  • Keine hybriden Produkte wie Kryptos + Gold oder Kryptos + Aktien
  • Produkte mit und ohne physische Auslieferungsoption

Ergebnis

Stand: 22.06.2024

Zu jedem Multi-Asset Krypto-ETP werden Strategie, Emittent, ISIN, Verwaltungsgebühren p.a., Währung, Auslieferungsoption und die Produkt-Seite des Emittenten angegeben. Es werden folgende Strategien beobachtet:

  • Diversifikation: Es wird in eine Auswahl an Kryptos investiert, mit dem Ziel ein diversifiziertes Markt-Portfolio zu halten.
  • Faktor: Es wird in eine Auswahl an Kryptos investiert, mit dem Ziel ein markt-neutrales Portfolio zu halten. Der häufigste Faktor ist Momentum.
NameStrategie
1Valour STOXX Bitcoin Suisse Digital Asset Blue ChipDiversifikation
21Shares Bitcoin Suisse ETPDiversifikation
21Shares Crypto Basket 10 ETPDiversifikation
21Shares Crypto Basket Equal Weight ETPDiversifikation
21Shares Crypto Basket Index ETPDiversifikation
21Shares Crypto Mid-Cap Index ETPDiversifikation
21Shares Staking Basket Index ETPDiversifikation
AMINA Crypto Asset Select Index (AMINAX)Diversifikation
AMINA Metaverse Index Tracker (AMETA)Diversifikation
CF Crypto Momentum ETPFaktor
CF Crypto Web 3.0 ETPDiversifikation
CoinShares Physical Smart Contract Platform ETPDiversifikation
CoinShares Physical Top 10 Crypto Market ETPDiversifikation
ETC Group MSCI Digital Assets Select 20Diversifikation
Hashdex Crypto Momentum Factor ETPFaktor
Hashdex Nasdaq Crypto Index Europe ETPDiversifikation
DDA Bitcoin Macro ETPFaktor
DDA Crypto Select 10 ETPDiversifikation
Sygnum Platform Winners Index ETPDiversifikation
VanEck Crypto Leaders ETNDiversifikation
VanEck Smart Contract Leaders ETNDiversifikation
WisdomTree Physical Crypto AltcoinsDiversifikation
WisdomTree Physical Crypto MarketDiversifikation
WisdomTree Physical Crypto Mega Cap Equal WeightDiversifikation

1Valour STOXX Bitcoin Suisse Digital Asset Blue Chip

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21Shares Bitcoin Suisse ETP

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21Shares Crypto Basket 10 ETP

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21Shares Crypto Basket Equal Weight ETP

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21Shares Crypto Basket Index ETP

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21Shares Crypto Mid-Cap Index ETP

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21Shares Staking Basket Index ETP

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AMINA Crypto Asset Select Index (AMINAX)

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AMINA Metaverse Index Tracker (AMETA)

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CF Crypto Momentum ETP

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CF Crypto Web 3.0 ETP

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CoinShares Physical Smart Contract Platform ETP

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CoinShares Physical Top 10 Crypto Market ETP

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ETC Group MSCI Digital Assets Select 20

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Hashdex Crypto Momentum Factor ETP

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Hashdex Nasdaq Crypto Index Europe ETP

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DDA Bitcoin Macro ETP

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DDA Crypto Select 10 ETP

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Sygnum Platform Winners Index ETP

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VanEck Crypto Leaders ETN

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VanEck Smart Contract Leaders ETN

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WisdomTree Physical Crypto Altcoins

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WisdomTree Physical Crypto Market

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WisdomTree Physical Crypto Mega Cap Equal Weight

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Next Steps

In meinem nächsten Artikel werde ich über meine ökonomische Analyse der Rendite-Risiko Profile, Liquidität und des Emittentenrisikos der Multi-Asset Krypto-ETPs schreiben.

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