Krypto-ETPs mit Style
In diesem Artikel werden Krypto-ETPs als eine alternative Handelsmöglichkeit für Kryptowerte aufgezeigt. Trotz höherer Handelskosten kann ein Investment in Krypto-ETPs, die eine Strategie (oder "Style") verfolgen, für Privatanleger ökonomisch Sinn machen.
Wie können Kryptos gehandelt werden (CEX, DEX, ETPs)
Typischerweise kaufen und verkaufen Investoren auf benutzerfreundlichen zentralisierten Krypto-Börsen wie BISON oder Binance. Fortgeschrittenere Investoren haben auch die Möglichkeit ihre Krypto-Geschäfte über dezentralisierte Krypto-Börsen (DEXs) wie UniSwap oder SushiSwap abzuwickeln. Krypto-ETPs (Exchange-Traded-Products) bieten eine weitere Möglichkeit Kryptos an einer Börse zu handeln. Dabei wird über traditionelle Broker wie ING oder die Sparkasse an traditionellen Handelsplätzen wie XETRA oder der Börse Stuttgart ge- und verkauft.
Die folgende Tabelle vergleicht die unterschiedlichen Möglichkeiten Kryptos zu handeln.
| Kriterium | CEX (Zentralisierte Börsen) | DEX (Dezentralisierte Börsen) | ETP (Exchange Traded Products) |
|---|---|---|---|
| Transaktionskosten | gering | gering bis hoch | gering |
| Verwaltungsgebühren | Keine | Keine | jährliche Gebühren, abhängig vom Produkttyp |
| Liquidität | hoch | gering bis hoch | gering bis hoch |
| Anonymität | KYC erforderlich, keine Anonymität | möglich ohne KYC, höhere Anonymität | KYC erforderlich, keine Anonymität |
| Regulierung/Investorenschutz | mittel bis hoch | gering | hoch |
| Zugänglichkeit | Einfach durch benutzerfreundliche Plattformen | Erfordert technisches Verständnis für Wallets und Blockchain-Interaktionen | Einfach über traditionelle Broker und Banken |
| Emittentenrisiko | mittel | kein Emittentenrisiko | mittel |
| Steuern (DE-Investor) | Einkommensteuer (< 1 Jahr), steuerfrei (> 1 Jahr) | Einkommensteuer (< 1 Jahr), steuerfrei (> 1 Jahr) | Abhängig vom Produkttyp, Einkommensteuer (< 1 Jahr), steuerfrei (> 1 Jahr) oder Kapitalertragsteuer |
| Laufzeit | bis Einstellung Geschäftstätigkeit | keine | bis Einstellung Geschäftstätigkeit |
Handelskosten
Ein wesentlicher Unterschied von ETPs im Vergleich zu den Alternativen sind jährlich anfallende Verwaltungsgebühren. Ein Beispiel: Ein Investor kauft Bitcoin im Wert von 10.000€ über einen Krypto-ETP (z.B. ETC Group Physical Bitcoin (DE000A27Z304), 2% Verwaltungsgebühren p.a., Broker Comdirect (4,90€ + 0,25% des Transaktionsvolumens, mind. 9,90€, max. 59,90€)) und über eine CEX (BSDEX, ca. 0,35% des Transaktionsvolumens). Innerhalb eines Jahres steigt der Wert des Investments auf 20.000€ und wird verkauft. Es fallen folgende Kosten an:
| BSDEX (CEX) | Comdirect/ETC Group (ETP) | |
|---|---|---|
| Transaktionskosten (€) | 35,00 + 70,00€ | 25,00 + 50,00€ |
| Verwaltungsgebühren (€) | 0,00€ | 300€ (=30.000 / 2 x 0,02) |
| Summe (€) | 105,00€ | 375,00€ |
Die Verwaltungsgebühren können die Kosten eines Bitcoin-Investments signifikant erhöhen.
Wann macht ein Investment in Kryptos über ETPs Sinn?
Ein Investment in einen einzelnen Kryptowert (Single-Asset) über einen Krypto-ETP macht wenig Sinn, wie im obigen Beispiel gezeigt. Doch Krypto-ETPs, die in mehr als einen Kryptowert investieren (Multi Asset), haben tatsächlich mehrere Vorteile, die die Verwaltungsgebühren rechtfertigen können:
- Multi-Asset Krypto-ETPs investieren mit einer Strategie (oder "Style"). Z.B. kann das Ziel sein, in den Markt (Diversifikation) oder einen markt-neutralen Faktor (z.B. Momentum) zu investieren. Dies ist ohne Krypto-ETP für Privatanleger nur durch eine eigene Durchführung einer Strategie möglich, die regelmäßiges Rebalancing erfordert.
- Steuervorteil. Physisch replizierende Krypto-ETPs mit physischer Auslieferungsoption des Basiswerts werden wie direkte Investments in Kryptos betrachtet und sind nach einem Jahr steuerfrei. Wenn ein Privatanleger bei der Umsetzung der eigenen Strategie für das Rebalancing Kryptowerten vor der einjährigen Frist verkauft, müssen Gewinne versteuert werden. Dies gilt nicht für das Rebalancing durch Krypto-ETPs.
Multi-Asset Krypto-ETPs
Anforderungen
In der nachfolgenden Tabelle werden alle Multi-Asset Krypto-ETPs aufgeführt, die die folgenden Bedingungen erfüllen:
- Keine Hebel- oder Short-ETPs
- Keine Copy- oder Social-Trading Produkte (Wikifolio oder Instifolio)
- Produkte, die für Privatanleger in Deutschland verfügbar sind
- Physisch replizierend
- Unbegrenzte Laufzeit (oder lange Laufzeit)
- Keine Performance-Gebühren ("High Watermark")
- Keine hybriden Produkte wie Kryptos + Gold oder Kryptos + Aktien
- Produkte mit und ohne physische Auslieferungsoption
Ergebnis
Stand: 22.06.2024
Zu jedem Multi-Asset Krypto-ETP werden Strategie, Emittent, ISIN, Verwaltungsgebühren p.a., Währung, Auslieferungsoption und die Produkt-Seite des Emittenten angegeben. Es werden folgende Strategien beobachtet:
- Diversifikation: Es wird in eine Auswahl an Kryptos investiert, mit dem Ziel ein diversifiziertes Markt-Portfolio zu halten.
- Faktor: Es wird in eine Auswahl an Kryptos investiert, mit dem Ziel ein markt-neutrales Portfolio zu halten. Der häufigste Faktor ist Momentum.
1Valour STOXX Bitcoin Suisse Digital Asset Blue Chip
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: Valour
- ISIN: GB00BPDX1969
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 1,9
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Ja
- Produkt-Seite des Emittenten (opens in a new tab)
21Shares Bitcoin Suisse ETP
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: 21shares
- ISIN: CH0496484640
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 2,5
- Währung: CHF
- Auslieferungsoption: Ja
- Produkt-Seite des Emittenten (opens in a new tab)
21Shares Crypto Basket 10 ETP
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: 21shares
- ISIN: CH1135202179
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 2,5
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Ja
- Produkt-Seite des Emittenten (opens in a new tab)
21Shares Crypto Basket Equal Weight ETP
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: 21shares
- ISIN: CH1135202161
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 2,5
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Ja
- Produkt-Seite des Emittenten (opens in a new tab)
21Shares Crypto Basket Index ETP
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: 21shares
- ISIN: CH0445689208
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 2,5
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Ja
- Produkt-Seite des Emittenten (opens in a new tab)
21Shares Crypto Mid-Cap Index ETP
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: 21shares
- ISIN: CH1130675676
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 2,5
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Ja
- Produkt-Seite des Emittenten (opens in a new tab)
21Shares Staking Basket Index ETP
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: 21shares
- ISIN: CH1210548892
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 2,5
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Ja
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AMINA Crypto Asset Select Index (AMINAX)
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: AMINA
- ISIN: CH0568452707
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 1,5
- Währung: USD (EUR, CHF)
- Auslieferungsoption: Nein
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AMINA Metaverse Index Tracker (AMETA)
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: AMINA
- ISIN: CH1181262853
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 2,5
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Nein
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CF Crypto Momentum ETP
- Strategie: Faktor
- Emittent: Crypto Finance/issuance.swiss
- ISIN: CH1263519394
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 1,59
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Nein
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CF Crypto Web 3.0 ETP
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: Crypto Finance/issuance.swiss
- ISIN: CH1263519386
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 1,59
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Nein
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CoinShares Physical Smart Contract Platform ETP
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: CoinShares
- ISIN: JE00BPRDNM93
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): Derzeit 0 (sonst 1,00)
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Ja
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CoinShares Physical Top 10 Crypto Market ETP
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: CoinShares
- ISIN: JE00BPRDNL86
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): Derzeit 0 (sonst 1,00)
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Ja
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ETC Group MSCI Digital Assets Select 20
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: ETC Group
- ISIN: DE000A3G3ZL3
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 1,49
- Währung: EUR
- Auslieferungsoption: Ja
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Hashdex Crypto Momentum Factor ETP
- Strategie: Faktor
- Emittent: Hashdex
- ISIN: CH1218734544
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): Derzeit 0 (sonst 1,49)
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Nein
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Hashdex Nasdaq Crypto Index Europe ETP
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: Hashdex
- ISIN: CH1184151731
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): Derzeit 0 (sonst 1,49)
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Nein
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DDA Bitcoin Macro ETP
- Strategie: Faktor
- Emittent: DDA
- ISIN: DE000A3G9SE0
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 2
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Ja
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DDA Crypto Select 10 ETP
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: DDA
- ISIN: DE000A3G3ZD0
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 1,69
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Ja
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Sygnum Platform Winners Index ETP
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: 21shares
- ISIN: CH0508793459
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 2,5
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Ja
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VanEck Crypto Leaders ETN
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: VanEck
- ISIN: DE000A3GWEU3
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 1,5
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Ja
- Laufzeit: Begrenzt mit Verlängerungsoption
- Produkt-Seite des Emittenten (opens in a new tab)
VanEck Smart Contract Leaders ETN
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: VanEck
- ISIN: DE000A3GXNT4
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 1,5
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Ja
- Laufzeit: Begrenzt mit Verlängerungsoption
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WisdomTree Physical Crypto Altcoins
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: WisdomTree
- ISIN: GB00BMTP1519
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 0,7
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Ja
- Produkt-Seite des Emittenten (opens in a new tab)
WisdomTree Physical Crypto Market
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: WisdomTree
- ISIN: GB00BMTP1626
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 0,7
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Derzeit nicht
- Produkt-Seite des Emittenten (opens in a new tab)
WisdomTree Physical Crypto Mega Cap Equal Weight
- Strategie: Diversifikation
- Emittent: WisdomTree
- ISIN: GB00BMTP1733
- Verwaltungsgebühren p.a. (in %): 0,4
- Währung: USD
- Auslieferungsoption: Derzeit nicht
- Produkt-Seite des Emittenten (opens in a new tab)
Next Steps
In meinem nächsten Artikel werde ich über meine ökonomische Analyse der Rendite-Risiko Profile, Liquidität und des Emittentenrisikos der Multi-Asset Krypto-ETPs schreiben.
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