Wissenschaftlicher Artikel: Utility Tokens MiCA
Dieser Blog Post fasst die wichtigsten Erkenntnisse des Artikels "Utility Tokens, Markets in Crypto Assets Regulation (MiCAR), and the Costs of Being Public" von David Florysiak (IU International University of Applied Sciences) zusammen.
Florysiak, D. (2022). Utility Tokens, Markets in Crypto Assets Regulation (MiCAR), and the Costs of Being Public. Working Paper. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=4295913 (opens in a new tab)
Wie hoch werden die Kosten für die öffentliche Notierung eines Utility-Token unter der MiCA-Verordnung sein?
Florysiak (2022) überprüft die MiCA-Verordnung mit einem Schwerpunkt auf ihre Regeln für das öffentliche Angebot von Utility-Token und die Notierung von Utility-Token auf einer Handelsplattform sowie die damit verbundenen Kosten der regulatorischen Compliance für das Listing in der EU.
Erhebliche direkte und indirekte Kosten für MiCA-Compliance
Die erwarteten direkten und indirekten Kosten werden erheblich sein. Dazu gehört insbesondere die Erstellung des Whitepapers, für das die meisten Token-Herausgeber von externer finanzieller und rechtlicher Expertise abhängig sein werden, um die Vorschriften einzuhalten, um das Prozessrisiko zu minimieren und den Erfolg des öffentlichen Angebots zu maximieren. Finanzexperten müssen helfen, den Angebotspreis festzulegen, um übermäßiges Underpricing zu vermeiden (wahrscheinlich der größte Kostenfaktor) oder die obligatorische Offenlegung von Risikofaktoren zu bewerten. Das Listing erfordert kontinuierliche obligatorische Offenlegung von Insiderinformationen, die Verhinderung von Insiderhandel und Marktmanipulation und umfasst hohe Verwaltungssanktionen für Verstöße, alles ähnlich wie bei Emittenten von Wertpapieren in der EU.
Nur größere digitale Plattformen werden ihre Token listen
Aufgrund der relativ hohen Kosten des Listings erwartet Florysiak (2022), dass nur größere digitale Plattformen ihre Token listen werden. Die Regulierung ist hart, aber ein Schritt in die richtige Richtung. Es wird wahrscheinlich zu einer signifikanten Reduzierung des Anteils betrügerischer Token-Herausgeber führen und so einen Totalausfall des Marktes verhindern, während vorsichtige Innovationen ermöglicht werden."
Referenzen
Florysiak, D. (2022). Utility Tokens, Markets in Crypto Assets Regulation (MiCAR), and the Costs of Being Public. Working Paper. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=4295913 (opens in a new tab)